10月29日,一只国家二级维护动物——日本鹰鸮一侧翅膀部位受伤,不小心跌入合肥市肥东县元疃镇一农田邻近。受伤的日本鹰鸮姿态非常呆萌心爱。走运的是,它被当地乡民许中友及时发现后送往镇政府。因其暂不具有户...
一是特朗普方针阶段性回摆,“对等关税”方针落地后未来不确定性进一步上行空间有限。二是美联储有足够方针储藏保持商场活动性。三是海外商场出资者购买美债份额没有显着下行。未来应继续观测美债商场拍卖状况和美国《财政部世界本钱陈述(TIC)》的海外持仓状况。
>>美国“基差买卖”规划大,易衍生金融危险
4月7日以来美国10年期国债收益率呈现快速飙升,由4月4日4.01%升至4月8日4.26%,且在4月9日一度触及4.5%。美国国债收益率的快速飙升或许是“基差买卖”平仓导致。
基差(basis point)是美国国债现货和期货的价差,基差买卖便是指在期货合约挨近到期时从期货和现货的价差中进行套利的买卖。买卖者会一起在现货商场和期货商场进行操作,对基金来说一般是单一方向买入现货一起卖空期货来确定基差,从而在基差收敛取得收益。因为基差买卖的价差一般较小,且基差买卖需求一起在现货和期货两个商场进行操作,资金占用量较大,因而对冲基金往往运用较高杠杆来扩展利润率。
一般来说基差买卖的危险较低,因为期货和现货的往往同步动摇,且基差理应跟着到期日的挨近而缩小,但面临极点行情时(例如特朗普加关税、公共卫生事件等)商场动摇或许变大乃至呈现期货、现货价格动摇方向相反的景象。这种“小概率”的尾部危险将经过基差买卖的“高杠杆”被扩展,对出资者形成丢失。
极点行情下,大规划的基差买卖平仓或许对金融商场活动性发生冲击,从而引发体系性危险。例如2020年3月,受公共卫生事件影响美国金融商场动摇率升高,对冲基金大规划平仓基差买卖兜售美债,又进一步加重美债商场活动性危机。依据美联储2020年6月金融安稳陈述,2020年2月底至3月初,因为商场忧虑公共卫生事件发酵,出资者开端出售长时刻国债和MBS,将其换成更具活动性的短债,基差买卖平仓的问题开端闪现,尤其在3月中旬美债收益率快速从3月16日0.73%上升至3月18日1.18%。
2020年美联储采取了多种方法救市。一是3月3日、3月16日两度敞开紧迫公开商场委员会会议,将联邦基金利率由1.75%降至0.25%。二是扩展回购事务,纽约联邦储藏银行公开商场部分添加了隔夜和定时回购作的规划。三是新设回购东西,3月12日,联储推出总额5000亿美元的回购操作 (Repo Operations),以处理国债融资商场的中止问题,美联储回购作的运用量在3月17日到达峰值,未偿隔夜回购和定时回购为 4960 亿美元。
2023年以来危险财物动摇性下降,美国金融机构基差买卖、杠杆买卖规划增大,价格“负反应”危险添加。2023年以来美国保持高利率环境,但股价上涨、企业债信誉利差收窄,且财物动摇性下降,VIX指数降至公共卫生事件以来低点。融本钱钱和动摇性的边沿下降促进杠杆买卖添加,美联储2024年4季度金融安稳陈述显现对冲基金均匀总杠杆率在24年Q1到达9,是2013年(6.5)有记载以来最大值。高杠杆指向基差买卖规划增大,美国金融研讨办公室 (OFR)数据显现对冲基金期货空头净头寸由2023年1月0.57万亿美元快速上行至2025年11月大选前1.38万亿美元,随后下行,至2025年3月降至1.14万亿美元,依然大幅高于2020年2月底活动性危险迸发前对冲基金空头头寸规划(0.7万亿美元)。
>>特朗普方针不确定性强,“基差买卖”去杠杆或许是特朗普转向的重要原因
依据美国财长贝森特表态,特朗普在周日和他长谈时说到或许“暂缓”关税的施行,就时刻节点来说正是我国对美加征关税反制之后。
基差买卖杠杆率较高简单遭到动摇性的影响,过大的商场动摇性或许迫使基金平仓,触发去杠杆、被逼兜售美债和美债进一步价格跌落的负反应。例如依据IMF2021年陈述,2020年基差买卖去杠杆便是因为公共卫生事件影响,美债期货和现货价差走阔,进行“基差买卖”对冲基金被逼弥补保证金,终究导致去杠杆。
特朗普“对等关税”方针落地以来美债商场动摇率大幅进步,美债商场隐含动摇率指数(MOVE)从4月1日104.7飙升至4月8日139.9,肯定水平挨近2020年3月硅谷银行危机时期均值151.2。一起美债商场活动性压力指数上升,由4月1日2.9升至4月8日3.2,硅谷银行危机时期2020年3月均值约2.6。
4月2日以来10年期美债和SOFR利差快速下行,从2025年4月1日-43.86快速下行至4月8日-60.33,处于2021年至今最低点,指向“基差买卖”平仓导致美债活动性快速收紧。这是因为美国国债活动性好于掉期合约,当对冲基金头寸被平仓时,买卖商(银行)会兜售美国国债,因为兜售量巨大,导致国债价格下行速度快于掉期合约利率,二者利差走阔。
此外,4月美债拍卖和个人所得税节奏还会进一步收紧金融商场活动性。
一是美债拍卖,依据美国财政部数据显现,4月9日美国财政部拍卖 390 亿美元的10年期国债,4月10日还有30年期美债拍卖,下周14日、15日还有1年期以内的短债拍卖。
二是4月15日是个人所得税交纳截止日。到时资金将从银行准备金账户向TGA账户搬运,收紧金融商场活动性。
>>未来美债收益率或许在4%至5%之间宽幅震动,美债活动性暂时无虞
咱们以为2025年美债利率或许在4%-5%之间宽幅震动,特朗普方针回摆后美元美债活动性问题大规划发酵危险有限。
一是特朗普方针阶段性回摆,“对等关税”方针落地后未来不确定性进一步上行空间有限。衡量美元体系活动性严重程度的的SOFR-OIS利差在4月8日一度飙升至15.3,挨近俄乌抵触和2023年3月硅谷银行危机时期高点水平,但4月9日特朗普宣告给予“对等关税”90天延期后SOFR-OIS利差快速收窄至4月9日0.9,显现活动性压力短期衰退。咱们估计,特朗普方针不确定性减小后美债商场动摇性和活动性压力指数均会呈现下行。
二是美联储有足够方针储藏保持商场活动性。联储货币方针能够在紧迫状况下“救市”,2020年为应对活动性问题联储设置的5000亿回购东西(REPO)当时依然收效,2025年4月8日该东西曾时间短向商场供给1亿美元活动性,到4月9日该东西用量从头降为0,现在仍有5000亿美元额度向商场投进活动性,且联储有才能随时加码。
三是海外商场出资者购买美债份额没有显着下行。一是从总量来看,到2025年3月底,特朗普上台以来美债拍卖总金额4360亿美元,其间海外出资者513亿美元,占比约12%,与之比较去年同期海外出资者拍卖占比9%。二是从10年期和2年期美债拍卖状况来看,特朗普上台以来外国出资者参加拍卖份额也未见显着下滑。但因为拍卖数据不能彻底反映美债商场全貌且有必定滞后,未来应继续观测美债商场拍卖状况和美国《财政部世界本钱陈述(Treasury International Capital)》的海外持仓状况。
>>危险提示
中美交易冲突超预期恶化;海外经济超预期下滑。
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4月7日以来美国10年期国债收益率呈现快速飙升或许因为特朗普方针扰动过大,“基差买卖”平仓所形成的。咱们以为2025年美债利率或许在4%-5%之间宽幅震动,特朗普方针阶段性回摆后美元美债活动性问题大规...
视频剪辑 丁伟 李贤诚
龙舟赛、音乐节、万人齐放孔明灯、街头巷尾泼水狂欢……一年一度的云南西双版纳泼水节践约而至,本年庆祝活动的规划更胜从前,可谓精彩不断,亮点十足。极目新闻记者在现场了解到,有游客携家带口不远千里奔赴而来,只为了能亲自领会西双版纳泼水节的欢喜气氛,也有坐拥千万粉丝的网红在街头纵情狂欢,遭受拖鞋变“脚链”,局面搞笑又欢喜……
但是,随同泼水节而来的不仅仅热烈,还有不少争议,有游客表明短短几天,切身领会到了当地酒店房价的过山车式涨跌,平常只需一两百元的房型,一路狂飙至每晚1299元,节后第二天又瞬间跌到210元。还有人表明,泼水现场曾呈现不文明行为,骑电动车的女生被泼水人群“轮流进犯”,女游客遭男性拉扯雨衣,质疑原本是祝愿的泼水现已变了味。
万人齐放孔明灯造就独属西双版纳的灯光浪漫
4月13日至15日,云南西双版纳傣族自治州举办了泼水节系列庆祝活动。时隔三年,西双版纳州再次敞开万人泼水狂欢形式,当地居民与来自五湖四海的游客一同,一同喜度傣族公民最盛大、最盛大的泼水节。据了解,西双版纳全州泼水节连休5天,4月12日至14日放假,与4月15日(星期六)、4月16日(周日)连休。
4月13日下午,傣历1385年新年节(泼水节)庆祝大会及传统龙舟赛在西双版纳景洪市澜沧江岸观礼台举办。跟着“傣历1385年新年节庆祝活动开幕”的发令声响起,欢喜的锣鼓、喜庆的礼炮、祝愿的高升齐冲云霄,条条龙舟在澜沧江上劈波斩浪,各族大众欢欣鼓舞,嘉宾们也纷繁和着象脚鼓、铓锣的节奏,参加愉快的联合舞,沉醉在节日的欢喜中。
澜沧江两岸,西双版纳大桥桥墩之上,挤满了观众,乃至还有不少人不管湿身,下到江水之中,只为了能给喜爱的龙舟队员们呐喊助威;澜沧江中,龙舟之上,队员们齐心协力,动作整齐划一,奋力划桨。龙舟垂直地向前冲去,江面上激起阵阵浪花。
“我爸爸就在那支穿粉红色衣服的龙舟队里,爸爸加油。”身着傣族服饰的小女子牵着奶奶的手,踮着脚向江中瞭望,为爸爸打气。
龙舟竞渡 图片来历:西双版纳发布
一位参赛的乡民介绍,他从十几岁开端就参加龙舟赛,本年他们村共有2个队近70人参赛。为了了解水域状况,他们提早数日就来到景洪进行试划练习。“关于咱们傣家人来说,傣历新年节是傣族大众最盛大的节日,而龙舟竞赛又是其间特别重要的一个项目,咱们都以可以参加龙舟赛为荣。”该乡民说。
13日晚8时许,华灯初上,万人齐放孔明灯活动在景洪市主会场澜沧江岸观礼台及分会场龙舟广场、告庄西双景滨江大路一同举办。人们纷繁在孔明灯上写下夸姣愿望,或祝愿家人身体健康,或祝自己工作顺利,爱情圆满……点着、放飞,不计其数载着夸姣希冀的孔明灯,慢慢升空,划破天边,逐渐远去,点点微光会聚成一片灿烂的星海,照亮了西双版纳的夜空,也成果了一份独属西双版纳的灯光浪漫。
放飞孔明灯 图片来历:网络
据了解,孔明灯,傣语叫“贡菲”,是西双版纳傣族大众在傣历新年节期间举办的一项传统庆祝活动。放飞孔明灯,涵义孔明灯会把曩昔一年的倒霉、厄运带到无影无踪,并祝愿人们在新的一年里平平安安、万事如意。
攒了三年的泼水高兴全补上
云南西双版纳泼水节系列活动精彩纷呈,但高潮必定归于万人泼水狂欢。
4月15日清晨,12位傣族少女身穿民族服饰,到澜沧江岸举办取水典礼。上午8时许,景洪市泼水广场外围满了当地市民和外地游客,人们或手持小盆或肩扛水枪,等待着11时泼水广场的正式敞开。一位来自四川成都的游客正通过微信视频和孙女谈天,向孙女展现着现场的热烈和摩肩接踵,而手机那头的孙女明显并不高兴,开端“诉苦”大人们都在外面游玩过节,而自己还要在周末早上,赶时刻去上爱好班,“孙女生气了,嫌咱们不带她来,她还要上学,等放假了,咱们全家再来一次。”
11时整,跟着西双版纳州委书记朱家伟宣告泼水节开泼,一时数万人涌入泼水广场,人们进入水池之中,伴着热心奔放的“傣迪”,折腰舀起清水,纵情倾泻。
泼水狂欢 图片来历:西双版纳报
热烈,不只在泼水广场,节日的欢喜在整个景洪城区延伸,人潮涌动,水花翻飞,处处都是泼水狂欢的“战场”。有身着节日盛装的本地各民族大众组成泼水队,敲着铓锣打起鼓,踩着鼓点,指尖点水轻洒,进行温顺有礼的“文泼”,当然这儿也不乏粗暴豪横的“武泼”。文泼遵照传统,咱们撩撩水高兴一下;而武泼秉持“泼湿一身,美好终身”的准则,只需参加战局,就会无差别进犯。只见有人举起水枪,近身呲水,也有人扔出水弹长途狙击,还有居民拉出水管从二楼居高狂射,更有人登上洒水车,手握喷头“横扫千军”,俨然一副“一夫当关万夫莫开”的气势。
街头的泼水狂欢 图片来历:西双版纳发布
从泼水广场跨过西双版纳大桥前往告庄,或从告庄再到泼水广场,人们从一个“战场”转移到另一个“战场”,纵情领会着不同的泼水气氛。
泼水节好玩,名局面也不少。因为泼水导致路面湿滑,许多人的拖鞋就顺着脚脖子往上蹿,要穿穿不上,要脱脱不下。所以,街上就有了许多“拔拖鞋”的名局面,让人哭笑不得。在交际渠道具有上千万粉丝的艺人张百乔在西双版纳就没有逃过“拔拖鞋”的命运,只见他手持小喷壶,彻底不敌世人的各式水枪,他全身湿透,席地而坐,“我拖鞋卡住了,谁帮我拔一会儿吧。”最终几个人合力,才把拖鞋拽下来。
“以往真实的泼水只要一天时刻,到黄昏时分就完毕了,本年许多年青人会从上午一向玩到深夜乃至清晨。”一位在景洪告庄西双景景区摆摊卖水枪的老板告知极目新闻记者,早在4月12日,就有外地游客提早开端了泼水活动。
过山车式的酒店价格让游客“难以消化”
极目新闻记者了解到,本年傣历新年节期间,西双版纳州共招待游客200.21万人次,同比增加310.35%;旅行总收入21.16亿元,同比增加291.13%。
“我和老伴曾经曾在这儿工作过,现在退休了,这次专门来这儿过泼水节。”4月13日下午,一位从北京远道而来的晚年游客,正站在告庄西双景的街头,围观年青人举着水枪有攻有守,她告知极目新闻记者,尽管老伴怕被人泼水,但是她仍是想走到街头,看一看年青人的张狂,感触年青人的生机,“年青真好。”
16日,一位正在昆磨高速某服务区炒菜的游客告知极目新闻记者,他和朋友从吉林驾驭房车专门到西双版纳来过泼水节,“现在过完节了,咱们也要返程了,玩得很高兴,下一年有时刻还会再来。”
另一位来自昆明的游客则称,尽管这次在西双版纳亲自领会到了泼水节的欢喜气氛,也领会到了当地民族风情,完成了生果自在,但当地过山车式的酒店价格让他有点难以消化。“节前几天,在网上订酒店,发现很多酒店现已没有了房源,最终找了一家全国连锁的经济型酒店,成果房价每晚要360元,4月14日再一看,同一房型一楼前台的价格表显现1299元一晚,可到了16日再一看,价格又变成了210元一晚。”该游客表明。
极目新闻记者在西双版纳遇到多位外地游客,他们均表明泼水节期间,当地的酒店价格上涨幅度较大。“酒店价格比较平常,有几倍的上涨,很多旅行团觉得划不来,就不组织这样的团了,不然游客会更多。”一位当地市民表明。
“假如住的酒店离景区很近,那几天下来,一个人的住宿费就得花上几千元,再加上来回机票,这一趟下来,差不多得上万元。”当地一位房产中介表明,最近当地游客数量急剧上升,房价也有不小的涨幅,“游客都是来玩的,当地人也过节去了,没人来看房子,我就来帮朋友卖水枪和雨衣。”
有声响质疑泼水变了“味”
尽管西双版纳的泼水节现已完毕,但关于泼水节的评论还在继续。尤其是“泼水节女游客遭男性拉扯雨衣”一事热度继续居高不下,一度冲上多个渠道的热榜热搜,引发网友关于泼水是否现已变味的评论。
泼水节期间,极目新闻记者在现场看到,一些泼水行为的确存在安全隐患,比方有女生并没有参加狂欢,仅仅骑着电动车从街头通过,也遭到了泼水人群的“轮流进犯”,全身衣物湿透,十分难堪,只能掩面尖叫;有人被过度泼水摔跤跌倒,导致膝盖受伤;乃至有人看到有车辆通过,还成心摆开车门,摇人一同向车内喷水……
女生“泼水节”被拉扯雨衣 图片来历:红星新闻
单个不文明泼水行为,遭到网友诟病。其实,泼水节前夕,西双版纳警方已发布相关规定,建议市民和游客文明泼水,禁止以泼水为名凌辱调戏妇女,根绝粗鲁泼水行为和以伤害性方法泼水,禁止堵截过往车辆、迎面向行进中的摩托车、电动车泼水,防止引发交通事故等等。
一位来自河南南阳,现在已在西双版纳久居十余年的赵先生向极目新闻记者介绍,现在有些人的泼水方法的确变了味,“我更喜爱到下面村寨里过泼水节,那里有异样的兴趣,别的乡民也都很热心,很欢迎有人到家里做客。”
极目新闻记者注意到,有风俗研究者表明,传统的傣族泼水并不是“打水仗式泼水”,只需用手舀水,泼向对方的双肩,以表祝愿,“提一小桶水可以用一天。”
(来历:极目新闻)
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极目新闻记者 丁伟 李贤诚视频剪辑 丁伟 李贤诚00:13龙舟赛、音乐节、万人齐放孔明灯、街头巷尾泼水狂欢……一年一度的云南西双版纳泼水节践约而至,本年庆祝活动的规划更胜从前,可谓精彩不断,亮点十足。...
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