巴菲特减持美国银行背面隐忧显现！
来历：商场资讯
2024年，伯克希尔·哈撒韦（BRK.A.US）持续减持美国银行（BAC.US），并按捺了美国银行的报答。
从9月初至10月，伯克希尔·哈撒韦出售了约20亿美元的美国银行股票，而减持早在春季就现已开端。此次减持后，伯克希尔·哈撒韦持有的美国银行股票份额降至10%以下，这才是问题的关键所在。
低于10%的份额，伯克希尔·哈撒韦则无需再“及时”陈述新的减持活动，且其持续减持的或许性很大。若股价上升，伯克希尔·哈撒韦进一步兜售美国银行股票几乎是必然之事。
伯克希尔按捺了美国银行的升势
伯克希尔·哈撒韦的减持在7月按捺了美国银行的升势，并在第三季度财报发布当天确认了重要的阻力位。当天，伯克希尔·哈撒韦进行了最大规划的减持，随后在两天内又进一步减持。
从第二季度财报的细节来看，美国银行的回购力度适当微弱，而巴菲特一般喜爱回购力度大的股票。
第三季度，美国银行再度回购了35亿美元的股票，使妥当季均匀股票数量减少了2.9%。鉴于美银现金流和资产负债表微弱，估计该即将持续坚持微弱的回购态势。
但是颇具挖苦意味的是，现在美国银行的回购行为却成了商场的一个问题，因为伯克希尔·哈撒韦现已设定了一个持股份额门坎。
美国银行的股票回购将使得伯克希尔·哈撒韦的持股份额超越10%，然后迫使巴菲特及时更新减持陈述。因而，估计伯克希尔·哈撒韦的减持额至少会与美国银行的回购额适当。
不过，因为巴菲特对金融系统的稳定性和存款的粘性存在忧虑，伯克希尔·哈撒韦或许会持续减持，以脱节美银这一并不抱负的出资。
组织意向隐忧
另一方面，分析师对美股心情达观，并为商场供给了有力支撑，而美国股市也不断创出新高。在第三季度财报发布之后，分析师纷繁重申评级并上调目标价，这适当于发出了“适度买入”的信号，预示着股价有5%至10%的上升空间。
美股商场持续遭到正面批改趋势的推进，上升潜力有望进一步开释。但是，和伯克希尔·哈撒韦公司相若，组织出资者的意向却暗示商场存在很大危险，而分析师的达观心情或许正在将商场引向一场潜在的“风暴”。
值得注意的是，在伯克希尔·哈撒韦公司减持美国银行股票的一起，组织出资者的心情也转向了失望。
在第一季度和第二季度，组织出资者总体上出现买入态势，但到了第三季度却转为卖出，第四季度前两周也仍在连续卖出趋势。
因为组织出资者持有高达70%的股票，且考虑到伯克希尔·哈撒韦公司或许进一步出售美银股份，估计组织出资者也将持续卖出，这无疑给美银股价造成了巨大的压力。
在当时这种商场环境下，美银股价持续性上升的或许性并不大。
消费信贷外表昌盛 隐忧也渐显
关于美国银行及整个银行业而言，消费信贷质量无疑是一个重要的危险要素。虽然顾客信贷需求持续增长，借款活动也因而攀升了11%，但信贷质量却下降了。
虽然当时逾期率和坏账冲销率仍低于2019年同期，但逾期率同比上升了175个基点，坏账冲销率也增加了41个基点，这值得警觉。
现在，逾期率仅比2019年同期低出11个基点，坏账冲销率略低，但是，两者均存在在好转之前进一步恶化的危险。
虽然联邦公开商场委员会（FOMC）已降息，但顾客感遭到降息带来的实践影响还需等候数个季度，且降息的进程或许会相对缓慢。
美国银行股票在43美元价位上形成了显着的顶部。这一顶部与伯克希尔·哈撒韦公司的兜售行为相符，一起组织活动的改变也加重了这一趋势。
假如组织（不管是否得到伯克希尔·哈撒韦公司的支撑）持续卖出，那么美国银行股票商场将难以持续攀升或坚持上升气势。在此情境下，商场很或许回调，以从头测验38美元邻近的支撑位，乃至或许更低。
本文转载自“英为财情Investing”大众号
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在今世世界舞台上，传统的战争形态正在发生深化变革。跟着核兵器的威慑和全球化的深化，国家间的直接军事对抗变得越来越罕见，取而代之的是一种新式的战争形态——经济战，而关税战是其表层表现，背面则是更为深层的钱银战与债款战争。
关税战与钱银战：财政博弈的两层表现
特朗普政府于2025年4月10日清晨再次出手，将对我国产品的“对等关税”大幅进步至125%。值得留意的是，美国在对我国实施高关税的同时，也单方面宣告：鉴于超过75个国家已就贸易、关税、汇率操纵等问题与美方进行交流，并在美方建议下未对美进行报复，美国已授权对这些国家实施为期90天的暂停办法，并在此期间将“对等关税”降至10%。这一“差异对待”的方针清晰标明，关税已不仅是贸易东西，更成为美国分解全球经济系统、孤立我国的战略手法。
当时的关税方针已远超传统财政东西的功用，改变为地缘政治博弈的兵器和钱银战的前哨。高达125%的差异化关税不仅旨在削减贸易逆差，更是美国企图通过经济手法重塑全球供应链，削减对我国依赖，同时为本国制作业供给保护的战略举措。这种方针反映了美国对全球化红利分配不均的不满，也是其企图通过经济手法维持全球霸权的表现。
关税战本质上是钱银战和债款战争的外在表现。跟着美国面临9万亿美元国债到期的巨大压力，维持美元霸权位置成为美国财政方针的中心考量。美国通过对大多数国家大幅进步关税，对我国产品加征高达125%的极点关税，正在使用贸易胁迫手法迫使贸易同伴屈服于其方针要求。那些顺从美国要求不进行报复的75个国家获得了90天的“缓刑”，但这种“差异对待”本质上仍是胁迫战略的一部分，而非真实的优惠。这一战略企图完成两个目标：一是通过添加关税收入直接缓解财政压力；二是维持美元作为全球贸易结算钱银的中心位置，保证可以持续通过美元系统获取“铸币税”红利。
美元霸权使美国可以通过印钞方法部分转嫁通胀压力至全球，同时享用低成本融资优势。但是，美国现在正面临一场真实的国债危机：国债还本付息开销不断上升，国债价格持续下滑，债券收益率不断上涨，并面临无法消化新发行国债的严峻局势。2025年需求归还的9万亿美元国债，加上财政赤字融资需求，使美国财政部堕入史无前例的发行窘境。这一债款压力直接削弱了美元的基础稳定性，也是美国不断加码关税办法的深层原因之一——通过关税添加财政收入，同时企图通过贸易胁迫维持美元霸权，缓解债款危机带来的系统性危险。
但是，进步关税实践上并不能有用处理美国的债款危机。关税收入相对于庞大的国债规模而言微乎其微，美国真实的窘境在于找不到满足的买家购买其置换国债。美国方针制定者本来等待通过市场操作引导股市资金流入债市，为国债供给购买力，但作用并不明显。投资者对美国财政情况的担忧正在加剧，使国债市场面临流动性危机。因而，极点关税方针更多是一种政治姿态和短期应对，而非处理债款危机的有用途径——它或许通过扰乱全球贸易次序反而加剧美国经济的结构性问题。
本年美国面临9万亿美元国债到期是一个财政临界点。这一数字不仅反映了美国财政的脆弱性，也提醒了当时关税战的深层动机——缓解债款重压。美国国债占GDP比重已打破120%，远超传统以为的90%安全线，这意味着美国财政可持续性面临严峻挑战。关税收入因而成为美国政府缓解财政压力的重要来历。特朗普期望经过向交易同伴加征高关税来明显添加财政收入，同时通过打压进口也能部分改进贸易平衡，削减美元外流。
维护主义与技术战：霸权维持的手法
历史上，保护主义与自在贸易之间的循环往往与大国兴衰密切相关。当时美国从自在贸易倡导者改变为保护主义实施者，恰恰印证了这一历史规律。里根总统曾正告保护主义的损害，以为它会导致本乡工业依赖保护而中止创新，同时引起他国报复，最终引发全面贸易战，导致经济阑珊。
讽刺的是，美国现在采纳的正是里根所正告的保护主义方针。这种改变背面是美国对本身霸权位置式微的焦虑，以及对我国等新式经济体兴起的担忧。“对等关税”本质上是美国企图通过财政手法延缓霸权转移进程的测验，但历史经历标明，这种做法往往会加快而非延缓霸权式微。
在今世全球竞争中，技术优势已成为国家实力的中心指标。澳大利亚战略方针研讨所的研讨显示，我国在37项科技领域处于全球领先位置，而美国仅在8项领域排名榜首。技术领先位置的丧失直接威胁美国的财政基础，因为技术优势是维持高附加值工业、保证税基稳定的关键。
关税战在很大程度上，是美国企图通过财政手法维持技术优势的测验。通过对我国高科技产品加征125%的高额关税，美国一方面添加财政收入，另一方面企图减缓我国在技术领域的兴起速度。但是，这种做法或许拔苗助长，加快全球去美元化进程，促进“世界减去美国”的新形势加快到来——各国或许更积极地构建不依赖美元的贸易系统和结算机制，构成区域性经济协作圈，削减对美国市场和美元系统的依赖。这一改变不仅将重塑全球经济格式，也将为构建愈加多元、平衡、容纳的国际经济新次序创造条件。
面对关税战、钱银战与债款战争交织的复杂局势，各国需求多维度战略应对这场无硝烟的财政博弈。加快推进钱银国际化，削减对美元系统的依赖；优化财政结构，增强抵挡外部冲击的才能；加强自主创新才能建设，构建自主可控的工业链；推动全球财政与钱银系统变革，树立愈加公平合理的世界财务次序。
（文章仅代表作者观念。）
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