华尔街见识早餐FM-Radio｜2025年2月15日

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华见晨安之声

商场概述

周五，标普500指数收平，徜徉在高位收官，纳指两连涨。本周，三大美股指均反弹，顶住了鲍威尔和特朗普的接连冲击。英伟达收涨2.6%，英伟达清仓的SoundHound AI收跌28%、减持的Arm跌超3%。英特尔一周涨近24%、创2000年来最大涨幅。指引向好的Airbnb涨超14%。

中概指数涨超2%、全周涨超7%，阿里收涨超4%，全周狂飙20%。英伟达“新宠”文远知行收涨超80%。泛欧股指跌落纪录高位、仍连涨八周，创近一年最长的周度连涨。

美国零售数据利好降息，美债收益率跳水至一周低位；美元指数加快跌至两个月新低；离岸人民币盘中涨400点上逼7.25、创近三周新高。

比特币一度涨超3000美元，迫临9.9万美元关口。黄金一度回落近2%，仍连涨七周。原油盘中涨超1%后转跌，三连跌至一周低位，美油连跌四周。

亚洲时段，AH股尾盘强势反弹，创业板涨近2%，恒科指涨超5%，我国科技巨子全线走高，国债期货跌落。

要闻

我国1月社会融资规划增量7.06万亿元，为前史同期最高水平。1月新增人民币借款5.13万亿元，M2-M1剪刀差持续收窄。

受极点气候和野火影响，美国1月零售出售环比意外下滑0.9%。

美国财长贝森特：致力于使伊朗的石油出口削减90%以上；假如特朗普要求，将晋级对俄罗斯动力的制裁。

伯克希尔四季度未再减持苹果，加码西方石油，减持银行股，增持餐饮股。

英伟达Q4持仓曝光，文远知行股价盘中翻倍，“英伟达概念股”SoundHound AI、Serve Robotics等遭清仓后暴降。

大摩：ASIC过热了，英伟达位置难以撼动。

Meta下一个严重押注：招兵买马，方案大举布局AI人形机器人。

马斯克旗下xAI寻求100亿美元融资，估值750亿美元。戴尔被爆挨近拿下xAI服务器50亿美元大单。

商场收报

美股：道指跌0.37%，标普500指数跌0.01%，纳斯达克涨0.41%。

欧股：欧洲STOXX 600指数收跌0.24%，全周累计上涨1.78%，接连第八周上涨。德国DAX 30指数收跌0.44%。法国CAC 40指数收涨0.18%。英国富时100指数收跌0.37%。

A股：沪指涨0.43%，深成指涨1.16%，创业板指涨1.8%。

债市：美国10年期国债收益率跌落5.06个基点，报4.4782%，全周累计跌落1.65个基点。两年期美债收益率跌4.57个基点，报4.2610%，全周累计跌2.82个基点。

产品：WTI 3月原油期货收跌0.55美元，跌幅0.77%，报70.74美元/桶，全周累计跌落0.36%。布伦特4月原油期货收跌0.28美元，跌幅0.37%，报74.74美元/桶，全周累计涨0.11%。黄金一度回落近2%，仍连涨七周。纽约橙汁期货创57年来最大单周跌幅。

要闻概况

全球重磅

我国1月社会融资规划增量7.06万亿元，为前史同期最高水平。1月新增人民币借款5.13万亿元，M2-M1剪刀差持续收窄。

受极点气候和野火影响，美国1月零售出售环比意外下滑0.9%。美国1月零售出售环比下降-0.9%，远超预期值-0.2%，为自2023年3月以来的最大环比下降。美国顾客正面对持续的高通胀压力和添加的假贷本钱，一起，越来越多的人凭借信用卡等方法进行消费，债款逾期问题日益严重。

俄乌停火意味着什么？

高盛以为，停火后通胀降温文经济添加的起伏或许都有限。高盛假设了停火后的两种情形：在有限停火情形下，欧元区GDP或许会添加0.2%，若能到达全面停火协议，欧元区GDP增幅或许到达0.5%。

花旗以为，假如俄乌平和方案到达，俄罗斯约1.5-2亿桶揉捏的石油或许会被释放到商场。受此影响，2025年下半年，布伦特油价将大致在每桶60至65美元之间，较现在点位低15%。

美国财长贝森特：致力于使伊朗的石油出口削减90%以上。贝森特表明，美国致力于让伊朗回到每天出口10万桶石油的水平，就像在特朗普的榜首个任期。伊朗现在每天出口150万-160万桶石油。假如特朗普要求，他将晋级对俄罗斯动力的制裁。

伯克希尔四季度未再减持苹果，加码西方石油，减持银行股，增持餐饮股。巴菲特的伯克希尔猛砍超七成花旗持仓，所持美银股份削减近15%。本周稍早伯克希尔发表持续抄底西方石油，上星期五斥3570万美元增持逾76万股。四季度伯克希尔最大手笔买入的个股是酒业巨子Constellation Brands，当季新进562万股；当季加仓达美乐披萨110万股，增幅超多半。

英伟达Q4持仓曝光，文远知行盘中翻倍，“英伟达概念股”遭清仓后暴降。周五发布的监管文件显现，到四季度末，英伟达总计持有174万股文远知行，持仓总市值超2467万美元。受此音讯提振，文远知行ADR暴升，盘中一度涨超146%，并因波动性过大而在美股盘初触发停牌，随后涨幅收窄。英伟达清空了人行道配送机器人Serve Robotics、语音帮手制造商SoundHound AI等的持仓，二者别离暴降43%和28%。

大摩：ASIC过热了，英伟达位置难以撼动。大摩表明，ASIC在某些特定场景运用中的确体现出色，但高度依赖于特定客户的定制需求；ASIC的开发本钱一般较低，但其体系本钱和软件布置本钱却或许远高于可大规划商用的GPU，导致全体具有本钱更高。此外，英伟达的CUDA生态体系十分老练，在全球云服务中广泛运用，商场位置依然安如磐石。

Meta下一个严重押注：招兵买马，方案大举布局AI人形机器人。Meta正在经过其Reality Labs硬件部分，建立一个新团队专心于AI驱动的人形机器人研制。该团队将由Marc Whitten领导，方案在本年招聘约100名工程师。初期，Meta的机器人方案将聚集于家务助理，长远目标是开发包含AI、传感器和软件的生态体系，供全球的机器人开发者运用，类似于谷歌Android和高通芯片对手机职业的效果。

马斯克旗下xAI寻求100亿美元融资，估值750亿美元。戴尔被爆挨近拿下xAI服务器50亿美元大单

xAI的融资进程敏捷，公司此前已累计筹措上百亿美元资金。依据PitchBook收拾的数据，该公司上一次估值约为510亿美元。包含红杉本钱、Andreessen Horowitz以及Valor Equity Partners在内的现有出资者正在洽谈参加此次买卖。媒体称，若到达买卖，戴尔将本年向xAI交给搭载英伟达GB200芯片的服务器。

台积电向特朗普纳“投名状”，给英特尔当接盘侠？台积电初次将董事会开在美国，底层逻辑是什么？台积电会被关税冲击吗？它又在英特尔和美国政府的复杂联系中，扮演着什么样的人物？它会多大程度去协作特朗普促进盘活英特尔晶圆事务？

高盛买卖员眼中的2025年：AI热潮、分解商场与“扎手”的通胀。高盛表明，周三的美国CPI数据再次提示商场，“高利率将持续更长时刻”的观念并非空穴来风，假如美股大盘股体现欠安，且高利率持续连累小盘股，商场很难持续上涨。AI范畴的热潮仍在连续，但走势呈现了分解，资金或许正在流向下一阶段——AI运用。

亚洲AI产业链时机在哪？高盛给了三个方向。高盛以为，这三个方向别离是AI运用层、苹果供给链的晋级以及AI基础设施。估计未来两年，亚洲AI运用范畴的盈余添加将到达20%以上，其间我国的AI运用商场有望成为全球添加最快的区域之一。

国内微观

中信证券：2月底MSCI调仓在即，港股或面对获利了断危险，但不改全年回转趋势。中信证券剖析以为，短期来看，2月底MSCI调仓在即，港股或面对海外资金再平衡的危险。如若特朗普政府宣告进一步加征关税，不扫除2月底港股或面对获利了断的回调危险。但全年来看，在国内经济基本面逐渐复苏的布景下，叠加估值的性价比，仍旧看好港股连续2024年以来的回转行情。

港股下一步怎么走？大摩：分解将连续，外资仍有增配空间。大摩表明，到现在为止，南向资金对这波反弹的奉献最大，外国长线出资者的仓位依然较低，仍有增配空间，在阅历了长时刻的有限重视之后，全球出资者开端从头评价我国在科技和AI范畴的可出资性。短期内，AI/科技股和非AI/科技股的分解体现或许连续。

花旗：我国科技股没有过热。花旗剖析师以为，自年头以来，我国科技板块的拥堵度的确有所上升，这首要归因于科技股的上涨推高了全体估值，并改进了商场心情。可是，假如除掉权重股小米集团后能够发现，虽然我国科技板块的拥堵度高于其他板块，但仍不是最拥堵的板块，这意味着该板块没有过热。

国内公司

瑞银给了份对标名单：寒武纪对英伟达，小米对特斯拉，中芯国际对台积电。瑞银表明，寒武纪的估值比英伟达高三倍，小米和抱负的估值别离比特斯拉低80%和90%，中芯国际的估值比台积电低15%。

谁会成为我国科技股的“七巨子”？华泰证券以为，DeepSeek有望带领我国科技产业链进入新一轮立异周期。小米是端侧AI落地首要获益者之一，联想则获益于大模型落地推进AI PC和服务器加快开展，比亚迪需重视电动车龙头智能化转型机会，中芯国际是全球产业链重构首要获益者之一，阿里巴巴是国内抢先云服务厂商，腾讯混元大模型未来可期，美团则是本地日子消费龙头。

证金公司、三大AMC股权划转至中心汇金。证金公司发布公告称，公司股东拟将所持公司66.7%股权划转至中心汇金公司。同日，我国信达、我国东方财物办理股份有限公司、我国长城财物办理股份有限公司也发布公告，别离将公司已发行股份总数的约58%、71.55%和73.53%划转至中心汇金，该公司的重要股东责任由国务院行使。

“杭州六小龙”首个IPO：群核科技递表港交所。周五，群核科技正式向港交所递送上市请求，摩根大通、建银国际为联席保荐人。招股书显现，该公司近年来营收坚持持续稳健添加，从2022年的6.01亿元添加10.5%至2023年的6.64亿元。若此次成功登陆港交所，有望成为“全球空间智能榜首股”。

海外微观

印度总理莫迪访美，关税是核心问题。据环球时报，剖析以为，关税将是莫迪与特朗普谈判的核心问题。鉴于特朗普严峻的关税方针，尤其是针对亚洲国家的关税方针，莫迪首要考虑的是怎么预先防止美国针对印度采纳的任何买卖办法，印美联系专家以为，印美有或许到达买卖协议以防止高关税。

泰国副总理兼国防部长：缅甸将向泰方移送约7000名电诈园区人员。据报道，自泰国堵截对泰缅边境缅甸一侧5个电力买卖点的电力供给后，泰缅两国政府加强协作，加大力度冲击电信欺诈，缅甸政府对境内电信欺诈窝点的根除作业也着手打开。泰方已奉告缅方，如缅方能证明其境内没有电诈团伙活动，泰国将放宽对缅电力、互联网和燃料的约束。

欧元区经济2024年底意外添加0.1%，但德法均堕入萎缩。欧元区2024年第四季度GDP环比添加0.1%，欧洲央行预表明2024年欧元区经济仍将面对不利因素，但复苏的条件现已具有，并猜测经济添加将从2024年的0.7%加快至2025年的1.1%。

供给紧急，可可库存锐减至前史新低。受恶劣气候和病虫害影响，国际最大可可出产国科特迪瓦和加纳的产值大幅下滑，最新数据显现，伦敦和纽约两大产品买卖所的可可库存已降至前史最低水平，巧克力制造商不得不寻求代替质料，以坚持出产。在美国，本年情人节的巧克力零售价比上一年高出20%。

海外公司

谷歌CEO：现在的量子核算让我想起2010年的AI。Pichai还以为，量子核算机要完成“实践有用”还需要5到10年的时刻。

Meta、Applovin和Snap股价微弱，广告仍旧最牢靠！美国经济仍处于杰出状况，顾客持续消费，广告业坚持微弱。Webush剖析师Scott Devitt表明，“在线广告商场比以往任何时候都健康。”

爱马仕四季度销量超预期添加18%，无惧奢侈品隆冬！一切部分在第四季度均完成添加，包含堕入困境的手表事务。最大的部分皮具和马具部分的出售额添加了近22%，超出预期。

<全文完>

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