男人酒后身亡，酒友成了被告！法院判了→
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一是特朗普方针阶段性回摆，“对等关税”方针落地后未来不确定性进一步上行空间有限。二是美联储有足够方针储藏保持商场活动性。三是海外商场出资者购买美债份额没有显着下行。未来应继续观测美债商场拍卖状况和美国《财政部世界本钱陈述（TIC）》的海外持仓状况。
>>美国“基差买卖”规划大，易衍生金融危险
4月7日以来美国10年期国债收益率呈现快速飙升，由4月4日4.01%升至4月8日4.26%，且在4月9日一度触及4.5%。美国国债收益率的快速飙升或许是“基差买卖”平仓导致。
基差（basis point）是美国国债现货和期货的价差，基差买卖便是指在期货合约挨近到期时从期货和现货的价差中进行套利的买卖。买卖者会一起在现货商场和期货商场进行操作，对基金来说一般是单一方向买入现货一起卖空期货来确定基差，从而在基差收敛取得收益。因为基差买卖的价差一般较小，且基差买卖需求一起在现货和期货两个商场进行操作，资金占用量较大，因而对冲基金往往运用较高杠杆来扩展利润率。
一般来说基差买卖的危险较低，因为期货和现货的往往同步动摇，且基差理应跟着到期日的挨近而缩小，但面临极点行情时（例如特朗普加关税、公共卫生事件等）商场动摇或许变大乃至呈现期货、现货价格动摇方向相反的景象。这种“小概率”的尾部危险将经过基差买卖的“高杠杆”被扩展，对出资者形成丢失。
极点行情下，大规划的基差买卖平仓或许对金融商场活动性发生冲击，从而引发体系性危险。例如2020年3月，受公共卫生事件影响美国金融商场动摇率升高，对冲基金大规划平仓基差买卖兜售美债，又进一步加重美债商场活动性危机。依据美联储2020年6月金融安稳陈述，2020年2月底至3月初，因为商场忧虑公共卫生事件发酵，出资者开端出售长时刻国债和MBS，将其换成更具活动性的短债，基差买卖平仓的问题开端闪现，尤其在3月中旬美债收益率快速从3月16日0.73%上升至3月18日1.18%。
2020年美联储采取了多种方法救市。一是3月3日、3月16日两度敞开紧迫公开商场委员会会议，将联邦基金利率由1.75%降至0.25%。二是扩展回购事务，纽约联邦储藏银行公开商场部分添加了隔夜和定时回购作的规划。三是新设回购东西，3月12日，联储推出总额5000亿美元的回购操作 （Repo Operations），以处理国债融资商场的中止问题，美联储回购作的运用量在3月17日到达峰值，未偿隔夜回购和定时回购为 4960 亿美元。
2023年以来危险财物动摇性下降，美国金融机构基差买卖、杠杆买卖规划增大，价格“负反应”危险添加。2023年以来美国保持高利率环境，但股价上涨、企业债信誉利差收窄，且财物动摇性下降，VIX指数降至公共卫生事件以来低点。融本钱钱和动摇性的边沿下降促进杠杆买卖添加，美联储2024年4季度金融安稳陈述显现对冲基金均匀总杠杆率在24年Q1到达9，是2013年（6.5）有记载以来最大值。高杠杆指向基差买卖规划增大，美国金融研讨办公室 （OFR）数据显现对冲基金期货空头净头寸由2023年1月0.57万亿美元快速上行至2025年11月大选前1.38万亿美元，随后下行，至2025年3月降至1.14万亿美元，依然大幅高于2020年2月底活动性危险迸发前对冲基金空头头寸规划（0.7万亿美元）。
>>特朗普方针不确定性强，“基差买卖”去杠杆或许是特朗普转向的重要原因
依据美国财长贝森特表态，特朗普在周日和他长谈时说到或许“暂缓”关税的施行，就时刻节点来说正是我国对美加征关税反制之后。
基差买卖杠杆率较高简单遭到动摇性的影响，过大的商场动摇性或许迫使基金平仓，触发去杠杆、被逼兜售美债和美债进一步价格跌落的负反应。例如依据IMF2021年陈述，2020年基差买卖去杠杆便是因为公共卫生事件影响，美债期货和现货价差走阔，进行“基差买卖”对冲基金被逼弥补保证金，终究导致去杠杆。
特朗普“对等关税”方针落地以来美债商场动摇率大幅进步，美债商场隐含动摇率指数（MOVE）从4月1日104.7飙升至4月8日139.9，肯定水平挨近2020年3月硅谷银行危机时期均值151.2。一起美债商场活动性压力指数上升，由4月1日2.9升至4月8日3.2，硅谷银行危机时期2020年3月均值约2.6。
4月2日以来10年期美债和SOFR利差快速下行，从2025年4月1日-43.86快速下行至4月8日-60.33，处于2021年至今最低点，指向“基差买卖”平仓导致美债活动性快速收紧。这是因为美国国债活动性好于掉期合约，当对冲基金头寸被平仓时，买卖商（银行）会兜售美国国债，因为兜售量巨大，导致国债价格下行速度快于掉期合约利率，二者利差走阔。
此外，4月美债拍卖和个人所得税节奏还会进一步收紧金融商场活动性。
一是美债拍卖，依据美国财政部数据显现，4月9日美国财政部拍卖 390 亿美元的10年期国债，4月10日还有30年期美债拍卖，下周14日、15日还有1年期以内的短债拍卖。
二是4月15日是个人所得税交纳截止日。到时资金将从银行准备金账户向TGA账户搬运，收紧金融商场活动性。
>>未来美债收益率或许在4%至5%之间宽幅震动，美债活动性暂时无虞
咱们以为2025年美债利率或许在4%-5%之间宽幅震动，特朗普方针回摆后美元美债活动性问题大规划发酵危险有限。
一是特朗普方针阶段性回摆，“对等关税”方针落地后未来不确定性进一步上行空间有限。衡量美元体系活动性严重程度的的SOFR-OIS利差在4月8日一度飙升至15.3，挨近俄乌抵触和2023年3月硅谷银行危机时期高点水平，但4月9日特朗普宣告给予“对等关税”90天延期后SOFR-OIS利差快速收窄至4月9日0.9，显现活动性压力短期衰退。咱们估计，特朗普方针不确定性减小后美债商场动摇性和活动性压力指数均会呈现下行。
二是美联储有足够方针储藏保持商场活动性。联储货币方针能够在紧迫状况下“救市”，2020年为应对活动性问题联储设置的5000亿回购东西（REPO）当时依然收效，2025年4月8日该东西曾时间短向商场供给1亿美元活动性，到4月9日该东西用量从头降为0，现在仍有5000亿美元额度向商场投进活动性，且联储有才能随时加码。
三是海外商场出资者购买美债份额没有显着下行。一是从总量来看，到2025年3月底，特朗普上台以来美债拍卖总金额4360亿美元，其间海外出资者513亿美元，占比约12%，与之比较去年同期海外出资者拍卖占比9%。二是从10年期和2年期美债拍卖状况来看，特朗普上台以来外国出资者参加拍卖份额也未见显着下滑。但因为拍卖数据不能彻底反映美债商场全貌且有必定滞后，未来应继续观测美债商场拍卖状况和美国《财政部世界本钱陈述(Treasury International Capital)》的海外持仓状况。
>>危险提示
中美交易冲突超预期恶化；海外经济超预期下滑。
固定布局
东西条上设置固定宽高
布景能够设置被包括
能够完美对齐布景图和文字
以及制造自己的模板
「浙商微观｜李超」美国流动性压力缓解
4月7日以来美国10年期国债收益率呈现快速飙升或许因为特朗普方针扰动过大，“基差买卖”平仓所形成的。咱们以为2025年美债利率或许在4%-5%之间宽幅震动，特朗普方针阶段性回摆后美元美债活动性问题大规...
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在5地利间里，习主席先后对越南、马来西亚、柬埔寨三国进行国事拜访。此访既是习主席本年初次出访，也是中心周边作业会议举办后首访周边国家。在当时国际次序和经济全球化遭受冲击的布景下，习主席东南亚之行遭到国际社会高度重视。此访获得哪些重要效果？《时政新闻眼》为你解读。
01
两边联系谱新篇
4月14日正午，抵达河内。15日黄昏，抵达吉隆坡。17日上午，抵达金边。这是一趟造访好街坊、好朋友、好同伴的行程。往访三国都以高规范礼仪迎候习近平主席到访。
往前回望，习近平总书记一年多前拜访越南时，两国联系提高为具有战略含义的中越命运一起体，标志着命运一起体建造在中南半岛完成了全掩盖。
本年此访，我国同越南、马来西亚、柬埔寨两边命运一起体建造迈上新台阶。
时政新闻眼丨习近平本年初次出访，这些重要效果值得重视
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租包、租相机、租手机……作为顾客的你，在互联网途径上租过东西吗？近年来，跟着“租借”形式的鼓起，一些热衷于寻求性价比的顾客挑选“以租代买”，促进了租借经济的开展，相关的租借途径也随之鼓起。
在租借过程中，有些顾客表明体会不错，但也有不少顾客直言“踩坑”，在租借过程中遇到货不对板、不合理索赔、押金被扣等糟心思。近来，不少顾客投诉在“人人租”途径上租借产品时，遭受资金拘留、商家高额索赔等问题，质疑途径服务态度差、对商家监管不力等问题引发胶葛不断。
奢侈品包受损谁之过？
近来，顾客邓女士向羊城晚报记者反映，她在人人租途径上租了一款圣罗兰品牌包，但在偿还之后，商家以包有损坏要求她补偿1800元。邓女士以为，这一补偿金额过高且不合理，她表明：“我是10月2日在人人租途径下单了这款包，10月10日显现签收，10月11日，商家客服和我说，包包有损坏，需求依照他们的价格补偿1800元。”
根据商家供给的发货视频，该包是无缺的。从商家供给的签收视频看，图上的圣罗兰包的logo有掉漆。
邓女士表明：“我在运用的过程中十分保护这只包，不会形成商家所述的划痕。”但由于交还的时分没有拍视频，她也很难证明自己寄回去的包没有受损。根据订单，邓女士需求为这只包付出的租借租金也仅为178.2元。
关于赔付金额，邓女士提出异议，并表明商家能够把包寄回，由她带去专柜修补。但商家称无法供给购买收据，主张她持续租下该包直至买断，买断价格需七八千元，这让她难以承受。终究，商家在途径上主张赔付订单，邓女士的5000元押金也由此被拘留。
更令邓女士不解的是，商家给她供给的开箱视频，她保存后发现，苹果手机显现拍照时刻为10月14日，但商家在10月11日就跟她说包包有损坏需求补偿。为何还没开箱就知道包有损坏？邓女士就开箱视频时刻质疑，但商家表明：“有问题能够联络一下电话售后专员。”
随后，邓女士联络了人人租途径客服，客服表明，假如邓女士以为自己没有损坏产品，需求供给没掉漆的视频。一个五金件1800元虽然不合理，但这毕竟是奢侈品。假如需求更具体的材料，能够找商家。别的，赔付订单已生成至途径，假如正常赔付直接付出即可。如长时刻无赔付或许未处理，这边会经过正常申述索赔，途径也有相关的索赔标准。
在交际媒体上，邓女士看到了许多顾客和她有相似的阅历，同样是在该途径上租了产品并面对商家的索赔，但由于大部分顾客在返还产品时没有意识到要拍照视频保存根据，所以往往取证困难。
针对上述状况，记者联络了邓女士租包的深圳某公司，就1800元补偿金额的确认根据、视频拍照时刻等问题进行采访。与邓女士对接的工作人员表明：“相关信息咱们已反应给途径，顾客如有疑问可联络途径处理。”
多方投诉人人租途径“踢皮球”
揭露信息显现，“人人租”是广州研趣信息科技有限公司于2016年6月建立的根据信誉大数据、区块链技能为企业和个人供给一站式信誉免押租借服务途径。公司供给的租借服务包括办公设备、手机、数码3C、智能硬件等多个职业。
可是，在小红书、微博、黑猫投诉等途径上，关于人人租的投诉内容不在少数。到发稿前，记者在黑猫途径上看到，包括搜索词“人人租”的投诉超越11000条，首要会集在手机、电脑、相机等电子设备租借范畴，投诉内容包括货不对板、赔付天然磨损费、高额违约金、途径不作为等。
多位顾客投诉商家索赔不合理，途径客服不作为。有用户投诉称：“手机现已返还，客服扣我押金说手机有问题，却出示不了任何费用清单和质检陈述。”该用户以为，商家只是一个视频就说手机有问题，令其很不满足，其要求交还押金，并以为商家不能因而作无理由收费。
还有顾客表明：“在人人租租了一年手机，交还回去的时分有拍视频，手机无缺无损没有伤痕，在商家那里就有伤痕了。商家让我赔付，我联络客服，客服不作为，一直在‘踢皮球’。”
不少顾客诉苦，在测验与商家洽谈未果后向途径客服求助。但途径客服表明，途径是租借途径，供给的是租借途径，设备是商家进行供给，归属权为商家一切。主张联络商家友爱洽谈，也能够联络当地工商部门帮忙处理。
天眼查App显现，广州研趣信息科技有限公司屡次在网络购物合同胶葛类案子中被文书内容提及。该公司曾因租借合同胶葛、网络服务合同胶葛、网络购物合同胶葛、侵权职责胶葛等案由被申述。
近来，记者几回拨打人人租官方电话，但联络不上对方工作人员，随后，又发送邮件到指定邮箱，就顾客投诉、押金拘留、途径是否具有危险办理机制等问题提出采访，到发稿前，并未收到回复。
租借胶葛为何难处理？
为何租借消费胶葛频发、争议不断？
许多顾客反映，偿还租借物时未拍照视频记载，维权时只能被迫承受商家的相片或视频作为根据。可是，也有顾客表明，虽然自己事前拍照了视频，但也遭受商家运用细微瑕疵索赔的状况。
有业内人士表明，一方面，二手租借商场的产品质量和服务标准良莠不齐，商家顾客各不相谋难以理清。举例来说，产品是天然磨损仍是人为损坏，有时难以有清晰的产品质量评价标准；另一方面，二手租借途径或许存在不诚信商家，运用虚伪宣扬、篡改租借记载、伪造根据等手法欺诈顾客，企图经过歹意索赔获利。
此外，租借合同中一般包括很多条款，触及租借物品的职责、保护、损坏补偿等内容，一般顾客或许在签署合一起未仔细阅读或了解这些条款，导致出现问题时处于晦气位置。当顾客与商家产生争议时，缺少一个公平、有用的第三方途径进行裁定。某些二手租借途径在处理投诉时难有清晰的标准或许功率低下，导致顾客维权困难。
在租借过程中，怎么确定产品的磨损是天然损耗仍是人为损坏？针对这一问题，羊城晚报记者采访了上海秦兵（北京）律师事务所刘馨远律师。刘馨远表明，正常运用损耗和损坏的差异，首要在功用成果上和片面歹意上。前者是天然客观损耗，后者是更多片面成心形成事物功用危害。两边在合同关系上应该有清晰的危害成果体现约好和职责承当，可是关于举证职责来说，对顾客不是很有利。因而，顾客在承租租借物时，必定要做好根据保存。
在此类消费胶葛中，途径的职责应怎么界定？对此，刘馨远指出，途径在这类消费胶葛中具有必定监管职责，“途径有职责保证顾客的知情权和公平交易权。若存在违规行为，途径需承当相应的民事职责；若商家行为涉嫌欺诈，且途径明知而放任不管，途径也或许承当刑事职责。”刘馨远进一步表明，假如有很多的投诉，且投诉的现实的确存在，途径需求进行整改，这是法定职责。
在现有法令框架下，是否能够进一步完善途径租借标准？刘馨远表明，二手租借商场相对较新，法令监管和职业标准尚不完善，网络租借途径的办理触及多方面，标准其运营具有重要的现实意义，尤其是在争议确定、胶葛处理以及职责承当等方面。
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来历：羊城晚报租包、租相机、租手机……作为顾客的你，在互联网途径上租过东西吗？近年来，跟着“租借”形式的鼓起，一些热衷于寻求性价比的顾客挑选“以租代买”，促进了租借经济的开展，相关的租借途径也随之鼓起...
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