美商务部长：电子产品“关税豁免”是暂时的，半导体职业关税行将来袭！
财联社4月14日讯（修改 黄君芝）上星期五晚间，担任征收关税的美国海关和边境维护局（Customs and Border Protection）传来音讯，将一系列产品扫除在原先发布的“对等关税”之外，类别包含了通讯设备（智能手机）、计算机、半导体设备、集成电路器材等。
商场十分困难吃了一颗定心丸。
但时至上星期日，美国商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）却匆促出来弄清道：特朗普政府革除智能手机、电脑和其他电子产品全面“互利”关税的行动仅仅一项暂时办法，这些设备将被行将施行的依据职业的关税所掩盖。
“这不是永久性的豁免。（特朗普）仅仅在弄清，这些不是各国能够经过商洽处理的。这些都是事关国家安全的东西，咱们需要在美国制作，”他在一档节目中说。
依据卢特尼克的说法，被扫除在外的设备，如智能手机、电脑、路由器和其他电子产品，或许会被包含在特朗普总统行将对半导体征收的关税范围内。
“所以，他（特朗普）所做的是，这些产品虽不受互利关税的约束，但它们被包含在半导体关税中，关税或许会在一两个月后出台。所以，这些很快就会到来。你不应该觉得这是不正常的。把它看作是半导体关税的一部分。”他弥补说。
卢特尼克还着重，对半导体征收关税是将这些电子产品的制作业带回美国的尽力的一部分。
同日，特朗普自己也否认了这些关税豁免相当于“破例”，而是辩称这些产品被搬运到了不同的关税“类别”，并暗示他的政府仍或许对半导体职业和更广泛的电子产品供应链征收独自的关税。
“在行将进行的国家安全关税查询中，咱们将重视半导体和整个电子产品供应链。”特朗普表明。
不过，有鉴于特朗普在其关税方针上一向翻云覆雨的情绪，这些关税方针和触动全球民众神经的贸易战究竟会怎么开展，现在都仍是未知数。
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作者：刘利平
壹：暗影
在成为美国总统之前的绵长年月里，特朗普是一位典型的的美国商人：行事高调、精明奸刁、锱铢必较，不想让其他人占自己任何廉价。关于他的致富手法，有两种互不相让的点评：有人以为他是依托本钱主义游戏规则完成美国梦的成功模范；也有人以为他本质上现已破产，是用了许多见不得人的手法、超高杠杆经过官司抵赖才得以逃脱。
上世纪70年代末，在接下父亲留下的房地产帝国后，依托急进的超高杠杆，他奔命于连轴转地建筑一处又一处的摩天大楼和赌场酒店，但沉重的债款利息让他在前几十年里数次堕入困境。他所运营的企业负债累累，再三寻求破产维护，他个人也数次堕入破产边际。2004年，他曾罕见地向华尔街日报坦白破产的惊骇困扰着他的心思。1995年，由于拖欠了超越30亿美元的银行贷款，一群债款人在一次“巨大而羞辱性的重组”中查封了他大部分的工业。
早年商业运营中噩梦般的阅历好像让特朗普至今都谨记取一条经验：重视负债表，远离高息债。数十年后，当他入主白宫，这种经验被带到政治范畴，而此刻摆在他面前的是关于整个美国的财物负债表。具体地说，是美国财政部的财物负债表。
2020年，当全球疫情迸发时，作为美国央行的美联储购买了数万亿美元的国债和典当债券，以便安稳金融商场并影响商业活动，随后还在2021年供给了额定的影响办法。直到2023年，美联储才决议减缩财物负债表，那时候，其负债最高曾到达近9万亿美元，而直到2021年末，规划还只有4.5万亿美元，尽管这现已高到“不正常”。
美国财政部有必要为这些负债付出利息，而利息的多少，取决于不同周期的美债利率。曩昔几天，美债收益率持续上升，4月10日，10年期美债收益率现已攀升至4.445%，30年期美债收益率则攀升至4.893%。这些都已到达历史性高位。
假如说美股的剧烈跌落还不足以让特朗普政府不安，那美债收益率攀升则让他嗅到了不详的预兆。究竟，美债利率每上涨一个基点，意味着美国财政部的债款利息正在添加。假如利率保持在高位，意味着当美财政部添加债款或寻求对到期美债续期时，承当的利息担负也会更沉重。
2024年，美国的公共债款已超越36万亿美元，占GDP的120%以上。跟着利率上升，每年新增的利息开销或许高达1.2万亿美元，适当于美国联邦预算的五分之一。
而美债利息的不坚定在于投资者预期金融商场是否将保持安稳。可是，如咱们近期所见，由于特朗普的关税方案，金融商场乃至现已对第二天的悲喜都无法预见。
当投资者惊惧时，他们会寻求安全财物，而这个世界上没有什么比美国国债更安全的了。这也就推高了美债收益率的大幅攀升。
这当然不是特朗普政府所乐见的，如咱们前文所述，他讨厌高息债。可是，假如要让美债不再攀升，他至少要安慰惊惧的投资者。
所以，4月8日，咱们戏曲性地看到了特朗普忽然暂停了原方案在第二天向简直全部国家征收高额关税的方案，戏曲性到连他身边密切的幕僚乃至都没有事前知晓这一反转。
显着，这种债款压力迫使特朗普政府从头审视其关税方针挑选，由于任何或许进一步推高收益率的行动——比方急进的关税——都或许让美国财政状况落井下石。
未来咱们或许经常会见到这样的状况：每逢美国国债收益率飙升，这项全球最安全的财物宣告警报时，特朗普的关税议程就会开端不坚定。
贰：长时间命门
全世界都看到了特朗普第二任期的雄心勃勃，即重塑全球交易格式并提振美国工业，而手规律是推广大规划关税方案。可是，在这个雄心勃勃面前，债券商场的剧烈不坚定将成为一道难以逾越的妨碍。
整体而言，美债收益率会跟着商场和经济力气的改变而不坚定，而这些力气在很大程度上不受特朗普政府操控。
当然，特朗普并非没有预案，这儿咱们就要意识到马斯克在特朗普雄性壮志方案中所承当的至关重要的人物了。
关于特朗普政府，压低美国国债收益率最清楚明了的方法是经过财政方针，即紧缩美国政府的预算赤字，最直接的方法便是政府要削减举债，由于这意味着美国财政部新发行的美国国债供给也就会削减。
而马斯克领导的政府效率部（即DOGE）曩昔几个月看似不行了解的裁撤美国政府部门，乃至连教育部都予以闭幕，最直接意图是削减政府开销，但底子意图是以期下降美债收益率，具体地说是下降10年期美债收益率。
以上，假如你能了解，咱们就算大约说清楚了曩昔两月美特朗普政府表象背面的逻辑。接下来，咱们尽力从经济学逻辑视点，持续说美债为何会成为特朗普长时间的命门。
乍看之下，美国国债与特朗普的关税方案之间的联络好像并不显着。究竟，关税是一种交易方针东西，用以维护国内工业或赏罚交易同伴。而国债则是为美国政府融资的金融东西，其收益率反映了投资者对国家财政健康的决心。
但是，这两个范畴在交易战下意外地以一种杂乱的方法交错在一起，暴露了特朗普的软肋。
让咱们先来复原曩昔一个礼拜发生了什么。
当特朗普宣告对全部进口商品遍及征收10%关税，并对某些特定国家施加更高税率时，债券商场当即做出了反响。供给关税对全球交易的直接影响是打乱交易活动、举高本钱并推高通胀。更高的关税或许推高消费品价格，迫使美联储收紧钱银方针，它要么经过加息，要么推延降息。
这种远景推高了国债收益率，由于投资者要求更高的报答来抵消通胀危险。2025年头，跟着特朗普关税言辞的升温，10年期国债收益率攀升至4.5%，30年期收益率一度触及5%。
这并非无关紧要的不坚定。收益率上升意味着债券价格跌落，标明投资者正在兜售国债，由于他们不肯持有会被通胀腐蚀的财物。
叁：推演
我国和日本算计持有约近2万亿美元的美国国债。假如关税战引发交易战，导致这些国家减持国债，商场或许会堕入紊乱，推高收益率并削弱美元的全球储藏钱银位置。
关于一个依靠外部融资的政府来说，这种危险不容忽视。因而，债券商场持有国实际上具有一种对特朗普政府关税方针的隐形否决权，即当收益率飙升时，它向特朗普宣告信号：急进的关税方针或许会引发财政和经济动乱，迫使他从头考虑自己的方案。
当然，大幅进步关税还会引发经济连锁反响，也会直接影响美债收益率。例如，关税会直接引发美国国内物价上涨，成为通胀的催化剂。而更高的通胀预期会促进债券投资者要求更高的收益率，然后推高国债利率。
其次，关税中期看或许会削弱美国经济添加。那么，当经济添加放缓时，政府税收削减，预算赤字进一步扩展，这反过来又需求发行更多的国债来补偿缺口。
更糟糕的状况还有其他或许，如咱们前文所述，关税假如引发交易报复，激化交易战，那么交易战的晋级将进一步打乱全球经济，添加商场不确定性，也就进一步会推高美国国债作为避险财物的收益率。
假如要讨论更深层次的连锁反响，那便是即便是作为这世界上最强壮的国家，美国也无法彻底脱节全球金融商场的纪律。
由于，美债收益率的上涨会涉及全球金融商场。简略来说，便是作为无危险财物，美债收益率是全球假贷本钱的基准。当美债利率上升时，其他国家的假贷本钱也会随之添加。这或许导致新式商场本钱外流，乃至引发债款危机，而这些危机反过来或许涉及美国金融体系。
当然，特朗普很或许会持续体现得适当强硬且永久正确。就像他的列传电影《学徒》里叙述的相同，他在早年经商中所学到的关于奋斗的三条规律，至今被他像宗教徒相同遵循：榜首、进犯，想尽全部办法进犯对手；第二、否定，不管曾说过什么蠢话、做过什么坏事，否定全部丑闻；第三、必赢，不管成果怎么，永久要自称赢家，绝不认输。
经过关税来打一场全球性的交易战就像高空走钢丝：特朗普既不能彻底抛弃关税避免失掉支持者，也不能无视美债商场的正告避免引发经济危机。
所以，让咱们持续重申，美债将是特朗普政府关税战的一个命门，也会是他方针鸿沟的一个最大束缚。
关税铁幕：美债为何成为特朗普命门
来历：雪贝财经 作者：刘利平 壹：暗影 在成为美国总统之前的绵长年月里，特朗普是一位典型的的美国商人：行事高调、精明奸刁、锱铢必较，不想让其他人占自己任何廉价。关于他的致富手法，有两种互不相...
报导称，美国政府近期宣告加征关税后，美国的海上交易正遭受“关税冲击波”。交易数据渠道Vizion在最新陈述中表明，运往美国的集装箱预定量第一季度激增，但现在已呈现“溃散”痕迹。
据Vizion比照2025年3月24日-31日与随后一周（4月1日-8日）的数据，悉数的预定标准箱数量环比大幅跌落49%，美国全体进口数量环比大幅跌落64%。
剖析称，关税方针引发巨大不确定性，邮寄人在条件产生变化时紧迫踩刹车。Vizion说到，美国服装进口订单量下降了59.1%，是降幅最大的产品类型。
据英国《卫报》报导，关税施行恰逢美国进口商敲定年度长时刻海运合同商洽的关键期（注：传统上3-4月签定，5月1日收效）。这类合同对大宗产品进口商至关重要，由于他们需求牢靠且经济实惠的运送保证。
海运和空运运价基准和商场信息服务提供商Xeneta首席剖析师彼得·桑德表明，没有比这个时刻点再糟的了。不少企业都尽或许推延签约，更多依靠现货商场，防止被合同困在未来一两周或许一个月内或许无利可图的交易航线上。
丹麦集装箱航运咨询公司Vespucci Maritime首席执行官延森写道：“若数据挨近现实，这将是当时交易流的严重中止。”他表明，未来几周航运公司很或许还将大幅削减航线班次。
据英国The Loadstar物流新闻网报导，关税战已导致多家亚洲出口商取消了集装箱预定，由于美国货品接收者现在忧虑有必要为货品付出更高的价格。
海洋网联船务公司日前就宣告，三家船运公司组成的集装箱联盟“Premier Alliance”已暂停推出从亚洲到美国西海岸的航线。一起，原定于本年5月开端的跨太平洋航线PN4服务将持续暂停，重启时刻不决。
英国特许出口与国际交易协会总干事福吉奥尼表明，企业正试图了解怎么管控其供应链的危险，中期战略必定是削减对美国商场依靠，开辟其他商场——交易搬运将大规模产生。
还有业界人士对此剖析称，特朗普关税方针的翻云覆雨，使得当时的交易局势充溢不确定性，商场忧心如焚。在这样的大布景下，航运商在2025年剩下时刻内，或将面对高度难以预测的交易局势。
本文源自：财华网
关税反噬！美国进口订单量暴降超六成
最近特朗普动不动就玩关税，把国际交易给整乱了，成果最早倒运的居然是美国自己。报导称，美国政府近期宣告加征关税后，美国的海上交易正遭受“关税冲击波”。交易数据渠道Vizion在最新陈述中表明，运往美国的...
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我国日报网4月15日电 英国《卫报》网站13日刊文称，遭到美国政府近期关税方针的影响，运价继续动摇、港口拥堵恐成为全球货品运送在短期内面对的常态。文章称，美国政府建议的“关税战”令全球交易次序堕入紊乱...
百年变局，大风大浪。眼下环绕“特朗普关税”的国家间博弈正在进入深水区，表征恐怕是“话赶话的回合制加码”正在降速，牌桌之外的博弈力气正在广泛积累。前史总是劝诫人们，战场上的安静往往比喧嚣更具威慑力，它往往意味着下一场比武正在进入倒计时。
知己知彼方能百战不殆，看穿对手、读懂美国，是长时间性的刚需。4月14日至16日，直新闻团队特派记者辛泽铭、秦飞在南京大学先后专访了朱锋与成汉平两位学者。在昨夜推送的《成汉平：越南记者告知我，我国会赢丨关税风云》中，长时间深耕东盟研讨的成汉平教授宣告了他的见地，今日这期《关税风云》将以朱锋教授的视角，聚集美国。
朱锋教授是南京大学国际联络学院院长、我国南海研讨协同立异中心履行主任、我国国际联络学会副会长、中华日本学会副会长、中心外办和交际部要点协作智库首席专家。资深的电视观众对朱锋应该不会生疏，早在20多年前，朱锋就已登上央视新闻栏目与水均益对谈国际形势，常有金句撒播。朱锋1981年考入北京大学国际联络学院，1991年6月成为我国榜首位国际联络学博士学位的取得者。曾在美国布鲁金斯学会、哈佛大膏火正清研讨中心、美国战略与国际研讨中心(CSIS)等国际闻名安排担任拜访学者。
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从网上争辩来看，首要有几个方面：
榜首，关税是商洽手法吗？有没有或许以零关税交换零关税？
第二、关税退让就能风平浪静吗？假如退让最大能到什么程度？
第三、高盛说高关税首要是为了让制作业回流，人为制作交易壁垒发明环境，但真的能够完结吗？
第四、马斯克为什么阻止不了特朗普，特斯拉将面对什么样的局势。
第五、关于外贸企业和国内企业应该怎么办，方针还有什么空间？
关税不是商洽意图，消除逆差才是
有一些声响以为关税仅仅手法，制作业回流或许围堵我国才是意图。 关税仅仅手法没有问题，但后边两个原因猜想都归于中长时刻方针，恐怕难以完结。“解放日”对全球纳税明显更像是短期的针对性方针。那究竟什么意图？
美国交易代表格里尔表明：“咱们（美国）实施全球性关税旨在处理1.2万亿美元赤字。”
有些媒体还在纠结特朗普政府算法荒诞，不合理不应该，被征国只需这样或那样做就会削减关税。美国辛里奇基金会交易方针主管Deborah Elms对媒体表明，“一切政府面对的问题是，不管他们做什么都无法改动特朗普关税计算公式的成果。不管你尽力仍是不尽力，你都会得到这个数字。咱们（美国）的要求十分不一致，以至于不或许满意一切要求。”
至于特朗普自己的观点则是，“对我来说，逆差便是丢失。咱们要完结顺差，或许最差也要做到收支平衡。”
所以问题的答案很明显，消除逆差才是最重要的意图，最好是在近期能够完结。许多剖析指出最近有至少超越五十个国家在对美打开商洽，退让是仅有出路。但从白宫相关官员的回应来看，现在没有国家到达美国满意的程度。
或许只需近期访美的以色列挨近这一方针，以色列现在仍然面对17%的关税，并且承诺消除两国之间74.3亿美元的逆差。但特朗普表明这或许仍然缺乏以撤销关税：“或许不可，别忘了——咱们协助以色列生计，咱们每年给以色列数十亿美元”的国防帮助。
所以其他国家应该理解，假如以色列都谈不下来其他国家更没有或许。当然4月10日清晨特朗普宣告对75国搞90天的关税暂缓，看上去能够松一口气，但并不意味着消除交易战危险。现在跟美国商洽发展发展较快的越南，被美方要求需求完结供给链追溯系统，证明越南产品自主性比较高，没有第三方国家参加。此外还有汇率操作和企业补助的问题，这些问题只会接二连三。
白宫经济参谋委员会主席斯蒂芬·米兰，特朗普经济领导班子中心成员，在他上一年发布的陈述《重构全球交易系统：用户攻略》中清晰指出，怎么经过方针东西重构全球交易系统，以处理美国面对的经济失衡问题，尤其是美元作为全球储藏钱银导致的长时刻高估问题（即“特里芬难题”）。其战略逻辑是“先关税、后汇率、再安全东西”，旨在复兴美国制作业并转嫁美元霸权本钱。
关税战的一些误读，特朗普的终极意图是什么？
最近关税战成为互联网顶流论题，特朗普的4月2日“解放日全球关税”简直无差别进犯一切国家，连居民只需企鹅的岛屿也被至少征了10%关税，在几天时刻一番折腾之下，特朗普挑选对75国暂停90天关税，但对4月5...