极目新闻记者 孙喆据美联社等媒体报导,当地时间6月5日,美国最高法院表明,他们将审理一同和美国前总统特朗普有关的案子。此前,一位名叫史蒂夫·埃尔斯特的律师企图将“特朗普太小”这句玩笑话注册为商标,并印...
美国当地时间4月13日,美国商务部部长卢特尼克(Howard Lutnick)泄漏,智能手机、电脑和其他部分电子产品将独自征收关税,芯片产品也或许在一个月左右的时间内征收关税。
“咱们需求半导体,需求芯片,需求平板电脑。咱们需求这些东西在美国制作。咱们不能依靠东南亚来供给一切为咱们运转的东西。”卢特尼克称,美国总统特朗普豁免了对这些产品的“对等关税”,但会出台“半导体关税”,然后在一两个月内推出。卢特尼克未说到详细关税税率会是多少。
早前4月11日,美国海关及边境维护局(CBP)低沉修正税则,豁免了包含智能手机、电脑、内存芯片及一些半导体制作设备在内的约20种产品的进口税率,不受早前宣告的所谓“对等关税”影响,且未指定国家。
美国总统特朗普表明,他将于周一(当地时间14日)发布美国政府对芯片范畴关税的详细信息。“我周一会给你们答案,咱们会十分详细。咱们将收到许多钱。”
这意味着,苹果、英特尔、AMD、高通、美光等美国科技企业对华出售的消费电子产品,仍然将面对美国政府高额关税冲击。
“咱们仍是不能轻视‘关税战’对我国半导体职业的影响。”赛迪参谋副总裁李珂4月11日表明,关税办法将导致2025年我国半导体工业增速“腰斩”,添加或低于10%。短期看是冲击,但长时间利好国产化开展,因而企业需“趋利避害化危为机”。
我国商务部新闻发言人4月13日表明,以一纸行政令出台所谓“对等关税”,不只违反根本的经济规律和商场规律,也是对国家间互补合作和供需联系的无视。“对等关税”自4月2日推出以来,不只没有处理美本身任何问题,反而严峻破坏世界经贸次序,严峻搅扰企业正常出产经营和人民生活消费,损人不利己。中方对中美经贸联系的情绪是一向的。交易战没有赢家,维护主义没有出路。我国有句古话,“解铃还须系铃人”。中方敦促美方正视世界社会和国内各方理性声响,在纠错方面迈出一大步,完全撤销“对等关税”的错误做法,回到相互尊重,经过相等对话处理不合的正确路途上来。
中美关税“脱钩”在即:股价跌跌不休,商场惊惧加重
最近几天,关税方针的改动,让“果链”(苹果供应链)以及资本商场迎来剧烈动摇。
美东时间4月9日下午,特朗普宣告,暂缓征收高额的对等关税,在接下来90天内,只征收相同的10%“基准关税”。但对我国的104%的关税不只没撤销,还加码到125%,累加此前20%关税,实践累加已达145%。
因为暂缓大部分国家的对等关税,该音讯一出,美国股市快速拉升,纳斯达克指数大涨12%,创下历史上单日第二大涨幅。此前,不只股市连日跌落,债市也快速下行,这为美国政府的发债带来阻止。
实践上,特朗普上星期在关税问题上的翻云覆雨,引发了华尔街自2020年疫情以来最剧烈的动摇。规范普尔500指数自特朗普1月20日就任以来已跌落逾10%,挨近熊市。
剧情还未完毕,我国持续“奉陪”——中方宣告,自4月12日起对美产品税率由84%进步至125%,与美国这一轮加征的税率齐平。一起公告中还弥补称,“鉴于在现在关税水平下,美国输华产品已无商场承受或许性,假如美方后续对我国输美产品持续加征关税,中方将不予理睬。”
美国总统特朗普(图片来历:白宫官网)特朗普政府主张的“关税战”再次呈现回转,未来一个月内,美国将独自对半导体、手机、电脑等发起关税办法。美国当地时间4月13日,美国商务部部长卢特尼克(Howard L...
作者:刘利平
壹:暗影
在成为美国总统之前的绵长年月里,特朗普是一位典型的的美国商人:行事高调、精明奸刁、锱铢必较,不想让其他人占自己任何廉价。关于他的致富手法,有两种互不相让的点评:有人以为他是依托本钱主义游戏规则完成美国梦的成功模范;也有人以为他本质上现已破产,是用了许多见不得人的手法、超高杠杆经过官司抵赖才得以逃脱。
上世纪70年代末,在接下父亲留下的房地产帝国后,依托急进的超高杠杆,他奔命于连轴转地建筑一处又一处的摩天大楼和赌场酒店,但沉重的债款利息让他在前几十年里数次堕入困境。他所运营的企业负债累累,再三寻求破产维护,他个人也数次堕入破产边际。2004年,他曾罕见地向华尔街日报坦白破产的惊骇困扰着他的心思。1995年,由于拖欠了超越30亿美元的银行贷款,一群债款人在一次“巨大而羞辱性的重组”中查封了他大部分的工业。
早年商业运营中噩梦般的阅历好像让特朗普至今都谨记取一条经验:重视负债表,远离高息债。数十年后,当他入主白宫,这种经验被带到政治范畴,而此刻摆在他面前的是关于整个美国的财物负债表。具体地说,是美国财政部的财物负债表。
2020年,当全球疫情迸发时,作为美国央行的美联储购买了数万亿美元的国债和典当债券,以便安稳金融商场并影响商业活动,随后还在2021年供给了额定的影响办法。直到2023年,美联储才决议减缩财物负债表,那时候,其负债最高曾到达近9万亿美元,而直到2021年末,规划还只有4.5万亿美元,尽管这现已高到“不正常”。
美国财政部有必要为这些负债付出利息,而利息的多少,取决于不同周期的美债利率。曩昔几天,美债收益率持续上升,4月10日,10年期美债收益率现已攀升至4.445%,30年期美债收益率则攀升至4.893%。这些都已到达历史性高位。
假如说美股的剧烈跌落还不足以让特朗普政府不安,那美债收益率攀升则让他嗅到了不详的预兆。究竟,美债利率每上涨一个基点,意味着美国财政部的债款利息正在添加。假如利率保持在高位,意味着当美财政部添加债款或寻求对到期美债续期时,承当的利息担负也会更沉重。
2024年,美国的公共债款已超越36万亿美元,占GDP的120%以上。跟着利率上升,每年新增的利息开销或许高达1.2万亿美元,适当于美国联邦预算的五分之一。
而美债利息的不坚定在于投资者预期金融商场是否将保持安稳。可是,如咱们近期所见,由于特朗普的关税方案,金融商场乃至现已对第二天的悲喜都无法预见。
当投资者惊惧时,他们会寻求安全财物,而这个世界上没有什么比美国国债更安全的了。这也就推高了美债收益率的大幅攀升。
这当然不是特朗普政府所乐见的,如咱们前文所述,他讨厌高息债。可是,假如要让美债不再攀升,他至少要安慰惊惧的投资者。
所以,4月8日,咱们戏曲性地看到了特朗普忽然暂停了原方案在第二天向简直全部国家征收高额关税的方案,戏曲性到连他身边密切的幕僚乃至都没有事前知晓这一反转。
显着,这种债款压力迫使特朗普政府从头审视其关税方针挑选,由于任何或许进一步推高收益率的行动——比方急进的关税——都或许让美国财政状况落井下石。
未来咱们或许经常会见到这样的状况:每逢美国国债收益率飙升,这项全球最安全的财物宣告警报时,特朗普的关税议程就会开端不坚定。
贰:长时间命门
全世界都看到了特朗普第二任期的雄心勃勃,即重塑全球交易格式并提振美国工业,而手规律是推广大规划关税方案。可是,在这个雄心勃勃面前,债券商场的剧烈不坚定将成为一道难以逾越的妨碍。
整体而言,美债收益率会跟着商场和经济力气的改变而不坚定,而这些力气在很大程度上不受特朗普政府操控。
当然,特朗普并非没有预案,这儿咱们就要意识到马斯克在特朗普雄性壮志方案中所承当的至关重要的人物了。
关于特朗普政府,压低美国国债收益率最清楚明了的方法是经过财政方针,即紧缩美国政府的预算赤字,最直接的方法便是政府要削减举债,由于这意味着美国财政部新发行的美国国债供给也就会削减。
而马斯克领导的政府效率部(即DOGE)曩昔几个月看似不行了解的裁撤美国政府部门,乃至连教育部都予以闭幕,最直接意图是削减政府开销,但底子意图是以期下降美债收益率,具体地说是下降10年期美债收益率。
以上,假如你能了解,咱们就算大约说清楚了曩昔两月美特朗普政府表象背面的逻辑。接下来,咱们尽力从经济学逻辑视点,持续说美债为何会成为特朗普长时间的命门。
乍看之下,美国国债与特朗普的关税方案之间的联络好像并不显着。究竟,关税是一种交易方针东西,用以维护国内工业或赏罚交易同伴。而国债则是为美国政府融资的金融东西,其收益率反映了投资者对国家财政健康的决心。
但是,这两个范畴在交易战下意外地以一种杂乱的方法交错在一起,暴露了特朗普的软肋。
让咱们先来复原曩昔一个礼拜发生了什么。
当特朗普宣告对全部进口商品遍及征收10%关税,并对某些特定国家施加更高税率时,债券商场当即做出了反响。供给关税对全球交易的直接影响是打乱交易活动、举高本钱并推高通胀。更高的关税或许推高消费品价格,迫使美联储收紧钱银方针,它要么经过加息,要么推延降息。
这种远景推高了国债收益率,由于投资者要求更高的报答来抵消通胀危险。2025年头,跟着特朗普关税言辞的升温,10年期国债收益率攀升至4.5%,30年期收益率一度触及5%。
这并非无关紧要的不坚定。收益率上升意味着债券价格跌落,标明投资者正在兜售国债,由于他们不肯持有会被通胀腐蚀的财物。
叁:推演
我国和日本算计持有约近2万亿美元的美国国债。假如关税战引发交易战,导致这些国家减持国债,商场或许会堕入紊乱,推高收益率并削弱美元的全球储藏钱银位置。
关于一个依靠外部融资的政府来说,这种危险不容忽视。因而,债券商场持有国实际上具有一种对特朗普政府关税方针的隐形否决权,即当收益率飙升时,它向特朗普宣告信号:急进的关税方针或许会引发财政和经济动乱,迫使他从头考虑自己的方案。
当然,大幅进步关税还会引发经济连锁反响,也会直接影响美债收益率。例如,关税会直接引发美国国内物价上涨,成为通胀的催化剂。而更高的通胀预期会促进债券投资者要求更高的收益率,然后推高国债利率。
其次,关税中期看或许会削弱美国经济添加。那么,当经济添加放缓时,政府税收削减,预算赤字进一步扩展,这反过来又需求发行更多的国债来补偿缺口。
更糟糕的状况还有其他或许,如咱们前文所述,关税假如引发交易报复,激化交易战,那么交易战的晋级将进一步打乱全球经济,添加商场不确定性,也就进一步会推高美国国债作为避险财物的收益率。
假如要讨论更深层次的连锁反响,那便是即便是作为这世界上最强壮的国家,美国也无法彻底脱节全球金融商场的纪律。
由于,美债收益率的上涨会涉及全球金融商场。简略来说,便是作为无危险财物,美债收益率是全球假贷本钱的基准。当美债利率上升时,其他国家的假贷本钱也会随之添加。这或许导致新式商场本钱外流,乃至引发债款危机,而这些危机反过来或许涉及美国金融体系。
当然,特朗普很或许会持续体现得适当强硬且永久正确。就像他的列传电影《学徒》里叙述的相同,他在早年经商中所学到的关于奋斗的三条规律,至今被他像宗教徒相同遵循:榜首、进犯,想尽全部办法进犯对手;第二、否定,不管曾说过什么蠢话、做过什么坏事,否定全部丑闻;第三、必赢,不管成果怎么,永久要自称赢家,绝不认输。
经过关税来打一场全球性的交易战就像高空走钢丝:特朗普既不能彻底抛弃关税避免失掉支持者,也不能无视美债商场的正告避免引发经济危机。
所以,让咱们持续重申,美债将是特朗普政府关税战的一个命门,也会是他方针鸿沟的一个最大束缚。
来历:雪贝财经 作者:刘利平 壹:暗影 在成为美国总统之前的绵长年月里,特朗普是一位典型的的美国商人:行事高调、精明奸刁、锱铢必较,不想让其他人占自己任何廉价。关于他的致富手法,有两种互不相...
【波兰防长:美国不会退出北约 特朗普仅仅想发动盟国】财联社12月10日电,波兰国防部部长瓦迪斯瓦夫·科西尼亚克-卡梅斯在波兰Radio ZET广播电台的节目中表明,美国不会退出北约,美国中选总统唐纳德...
在这个令人目不暇接的周末,特朗普将受欢迎的消费电子产品扫除在对简直一切其他国家征收的10%基线关税之外。此举豁免了超越1010亿美元进口的产品,被视为苹果公司和英伟达等美国科技巨子的暂时性成功。
不过,特朗普和他的高档幕僚周日宣告豁免仅仅一种程序性战略,终究会对这些科技产品征收不同的针对特定职业的关税。
特朗普周一在椭圆形办公室标明,“我正在考虑一些方法来协助轿车制作商。”
白宫坚称其战略是精心拟定的,但批评者却以为该战略受制于买卖型总统的一时鼓起,关于金融市场而言,这再次使白宫战略变得难以参透。
关于派代表团前往华盛顿进行商洽的国家来说 —— 比方欧盟买卖负责人方案周一与美方对口官员接见会面 —— 新问题又呈现了:商洽是否是最好的解决方法。
在规矩或许在一夜之间产生改动的环境中,关于跨国公司而言,在动乱期间按兵不动正在成为最安全的挑选。
“先做了再说”
“特朗普团队持续遵从先举动、然后依据需求进行调整的方针,”前美国高档买卖商洽代表、现就职于亚洲协会方针研究所的Wendy Cutler称。“这种做法给出资者和咱们的买卖同伴带来了更多的不行猜测性,他们或许不再以为急于与美国商洽是最好的方法。”
特朗普对旨在确定国别关税下降的一系列商洽标明欢迎。而针对轿车、钢铁和铝的此类关税现已出台。估计未来几周会有更多针对制药、半导体和其他重要职业的国家安全查询,进而将导致关税征收。
“在即将到来的国家安全关税查询中,咱们将审视半导体和整个电子供应链,”特朗普周日在交际媒体发帖称。“咱们需求在美国出产产品,咱们不会被其他国家挟制。”
在华盛顿,张狂的周末改动使状况变得愈加紊乱 —— 虽然特朗普政府早就提过其间的一些事项。虽然特朗普标明他迁就各国关税税率进行商量,但现在呈现的问题是,职业关税是否也有商洽的空间。
“这些不在商洽之列,”美国商务部长霍华德·卢特尼克在ABC节目中标明。
但是,数小时后,特朗普标明对与企业就其半导体关税规模进行商洽持敞开情绪。“咱们会评论这个问题,但咱们也会与公司谈,”他在从佛罗里达州回来的飞机上对记者说。“你有必要表现出必定的灵活性。”
再等等看
白宫的信息正在给依靠进口的公司带来更多不确定性。
“整个体系好像便是为了制作瘫痪而规划的,”数字货运渠道Flexport的创始人兼首席履行官Ryan Petersen周日在交际媒体上发文称。
货运和物流巨子DHL Group的首席履行官Tobias Meyer说,企图恪守不断改动的美国指令的公司不知道“即使宣告了什么,两天后是否又会再次改动”。
“你的确能够看到制作业和分销职业的决策者们有些疲乏了,”Meyer周一在彭博电视采访中标明。“我听到许多客户仅仅说‘咱们再等等吧。’”
这种买卖冻住的经济影响或许是广泛的。周一,新加坡买卖部门下调了本年的经济增加猜测,称企业和顾客在做出开销决议之前或许会采纳张望情绪。
寻求与美国进行商洽的交际官和其他官员相同不确定怎么做才是最好的组织。
债券市场信号
在特朗普4月2日发布新关税方法之后,政府高档官员揭露坚称不会就他的边境纳税问题进行任何商洽。他们说,特朗普将制作业迁回美国的方针是一个不行侵略的优先事项,也是以削减买卖逆差为名征收关税的意图。
周末宣告的对部分科技产品豁免是数天来特朗普关税方针阅历的第2次严重调整。
4月9日,也便是此前一周宣告的对数十个国家新关税收效的同一天,特朗普忽然宣告暂停履行对数十个买卖同伴加征的定制高关税,此刻对债券市场兜售的忧虑敏捷加重。还有越来越多的痕迹标明,关税和随之而来的经济衰退或许性越来越大在政治上也不得人心。
哥伦比亚广播公司周日发布的一项民意查询显现,很多美国人估计特朗普关税会危害他们的财务状况。
美国政府现在的重视重点是与越南、韩国和日本等国进行商洽。其声称的方针是使用特朗普经过关税堆集起来的影响力来争夺退让,从而为更多美国出口或在美国的新出资翻开大门。虽然特朗普已将这些国家的对等关税税率降至10%,为期90天,但他没有扫除再次进步的或许性。
商洽能取得多大的成功,特朗普究竟想要什么,以及他将怎么坚定地坚持自己和帮手们设定的10%基线税率,这些仍无从知晓。
特朗普周五晚间飞往佛罗里达州时,称10%的税率“十分挨近”底部,但他没有扫除进一步下降的或许性。这为各国在与美国的商洽中推进下降关税翻开了大门,包括欧盟买卖主管Maros Sefcovic,他今日将与华盛顿对口官员商洽。
欧洲官员期望他此行能让人们更好地了解美国的商洽志愿及其优先事项。虽然再三呼吁欧洲联合,但关于欧盟应该做出多大的退让以及商洽失利后怎么进行报复,现在尚无一致。
特朗普的不行猜测性以及他将关税作为经济东西的主意,给与各国的商洽蒙上了一层迷雾。参加过和卢特尼克及美国买卖代表Jamieson Greer评论的交际官称,即使是这些内阁成员私下里也着重,任何协议都有必要得到特朗普的同意,他们不能确保特朗普会做出什么回应。
芯片战略
预期中的所谓232国家安全查询或许需求数月时刻。关于哪些产品或许受到影响,周五的豁免清单供给了迄今为止最明晰的信号。
Bernstein Research分析师Stacy Rasgon称,到现在为止从墨西哥进口的人工智能服务器没有被征关税,由于其间大部分硬件归于美墨加协议的关税豁免规模。
美国总统唐纳德·特朗普对智能手机和其他科技产品的关税扫除,给企业和买卖同伴带来了越来越多的利诱信号。白宫仍许诺将经过商洽达到数十项有利于美国的新协议,买卖同伴则正在考虑怎么与白宫打交道。在这个令人目不...
跟着特朗普“对等关税”落地,引发全球资本商场震动,英伟达、苹果、台积电等AI和芯片巨子股价全面跌落。
4月8日音讯,美股方面,苹果跌逾6%、英伟达再跌约1%;台股,台积电(TPE: 2330)已重挫逾9%跌停,鸿海、联发科等多股跌停;港股,联想集团(00992.HK)跌22.89%,中芯世界(00981.HK)跌逾16%。
据统计,仅3日-4日两天内,美股商场就蒸腾超6万亿美元(约合人民币43万亿元)。其间,苹果、微软、亚马逊、特斯拉、Meta、英伟达、谷歌等美股“七巨子”的市值一共丢失1.8万亿美元,仅英伟达股价周内大跌10.30%,市值蒸腾超2650亿美元(约合1.9万亿元)。
特朗普日前还称,“芯片关税”将很快开端施行关税。本年早些时候,特朗普曾要挟要对先进芯片征收25%、50%乃至是100%的关税,但台积电许诺在美出资1000亿美元之后,此事暂时停滞。高盛的一份研报表明,短期内对台积电对美国出口、亚洲供应链和美国商场敏感性的高度忧虑,超过了对台积电职业领导地位和AI和技能需求的长时间活跃观点。
职业剖析以为,虽然约820亿美元的美国进口芯片暂获豁免,但芯片职业的真实命脉——5210亿美元的机械设备、4780亿美元的电子产品和3860亿美元的轿车终端进口,都将遭到高达49%的关税冲击,最终会转嫁至顾客手中,并将危害英伟达、AMD、英特尔和高通等全球 AI、芯片巨子们的利益。
北京半导体职业协会副秘书长朱晶发文表明,虽然2024年我国直接从美国进口的半导体产品(含集成电路、半导体器材、半导体设备及零部件)金额仅占我国全体进出口半导体产品的缺乏4%,但因为集成电路现已接连多年位列我国进口产品金额首位,因而交易环境改变必然对我国半导体工业产生必定影响。
北京时间4月7日晚,特朗普再次着重,若我国不撤销对美产品的34%关税反制办法,美国将于4月9日起对我国产品额定加征50%关税。
明显,特朗普政府已引爆关税“核弹”战役,并开端“围歼”全球 AI 和芯片巨子。
北京时间4月4日,我国宣告对原产于美国的一切进口产品加征34%关税,包含半导体设备、芯片、高端医疗设备等要害范畴,自4月10日起收效。
此外,商务部、海关总署六箭齐发,包含将16家美国实体列入出口控制管控名单、对中重稀土相关物项施行出口控制、暂停6家美国企业产品输华资质、将11家美国企业列入不可靠实体清单、对进口医用CT球管建议工业竞争力查询、在世贸组织申述美“对等关税”等。
这一反制办法剑指美国政府4月2日宣告向全球发布“对等关税”方针。特朗普宣告,美国对我国输美产品加征34%的差异化关税,叠加此前加征的20%关税,部分我国产品对美出口税率高达至少54%。
这一新的关税办法,标志着中美交易战2.0年代即将来临。
值得重视的是,此次关税掩盖规模空前广泛——从大豆、轿车到芯片、医疗器械,一切原产美国产品无一豁免。但方针也设置了缓冲期:4月10日前启运、5月13日前到港的货品仍享用原税率,这为企业调整供应链留出窗口期。
“假如我国不在明日(4月8日)之前撤回其在长时间交易危害之外再加征的34%关税,美国将自4月9日起对我国产品额定加征50%的关税。”特朗普最新表明,中方不撤回关税的话,他将“停止一切中方恳求与美方谈判的相关对话”。
此外,本年3月11日,美国交易代表办公室就我国出产的传统芯片(老练制程芯片)举办听证会,讨论进一步进步相关关税的或许性,而这些老练芯片被广泛应用于轿车、洗衣机和电信设备等日常用品中。
实际上,作为全球要害战略技能工业,中美互征34%关税现已对芯片工业、我国芯片进口以及工业链开展产生必定影响。
首先从进口数据来看,海关数据显现,2024年我国进口自美国的产品总额约为1636.24亿美元(约合1.16万亿元),占我国全年进口总额的6.2%。
其间,机械电子类总额约379亿美元(约合2759亿元);集成电路产品金额约为118亿美元(约合839亿元);半导体系作设备及零部件金额约为45亿美元(约合319亿元)。
据统计,2024年,我国半导体产品从美国进口总金额算计1230.4亿元,占我国从美国进口悉数产品总金额的10.6%,占我国半导体产品总进口额(3.27万亿元)的3.76%。
从进口产品品种来看,2024年我国从美国直接进口的集成电路产品总金额最大,到达836.7亿元,但比重仅为3.04%;而半导体设备及零部件占我国半导体产品总进口额的比重最大,挨近10%,而我国从美国直接进口半导体器材的金额最少,缺乏80亿元,占比为3.91%。
明显,无论是我国对美加征关税,仍是美国对华加征关税,都会对我国芯片产品进口产生重要影响。其间,从金额和比重层面看,我国企业从美国直接进口集成电路产品或许半导体设备及零部件的企业受影响更大。
(图片来历:Shutterstock US)跟着特朗普“对等关税”落地,引发全球资本商场震动,英伟达、苹果、台积电等AI和芯片巨子股价全面跌落。4月8日音讯,美股方面,苹果跌逾6%、英伟达再跌约1%;...